华正新材：高频高速撬动成长性✤✥❋✦✧✩✰✪✫✬✭✮✯❂✡★✱✲✳✴，复合增47%迎蜕变
CCL营收占70%✵✶✷✸✹✺✻✼❄❅，压制其成长的因素望解除
公司主要从事覆铜板♦☜☞☝✍☚☛☟✌✽✾✿❁❃、蜂窝板❣❦❧♡۵、导热板❋❀⚘☑✓✔√☐☒✗✘ㄨ✕✖✖⋆✢✣、绝缘原料㊀㊁㊂㊃㊄㊅㊆㊇㊈㊉、铝塑膜」等业务⓱⓲⓳⓴⓵⓶⓷⓸⓹⓺⓻⓼⓽⓾，其中覆铜板营收比毛利占为70%和59%❋❀⚘☑✓✔√☐☒✗✘ㄨ✕✖✖⋆✢✣。昔日几年覆铜板业务承压较重☈⊙☉℃℉❅，由于公司以往主要构造周期性较强而滋长性较弱的基础类覆铜板✺ϟ☇♤♧♡♢♠♣♥，但本年开始公司爆发改变ⓚⓛⓜⓝⓞⓟⓠⓡⓢ，一方面5G❣❦❧♡۵、服务器带动商场容量扩充带来商场机会✵✶✷✸✹✺✻✼❄❅，另一方面公司战略坚定转向技术升级途径并已有突破ⓚⓛⓜⓝⓞⓟⓠⓡⓢ，两大身分有望助力其蜕变♦☜☞☝✍☚☛☟✌✽✾✿❁❃。
5G+服务器打开CCL空间
5G基站出货量是4G的1.1倍☾☽❄☃，同时5G硬件方案升级倒逼原料升级♦☜☞☝✍☚☛☟✌✽✾✿❁❃；服务器方面✤✥❋✦✧✩✰✪✫✬✭✮✯❂✡★✱✲✳✴，出货量增速预期提升同时平台演进使得CCL原料向高速进化⓱⓲⓳⓴⓵⓶⓷⓸⓹⓺⓻⓼⓽⓾。行家预测2019~2023年5G和服务器的CCL需求复合增长25%웃유ღ♋♂，其中普通\高速\高频CCL增长9%\29%\38%❻❼❽❾❿⓫⓬⓭⓮⓯⓰，可见高频高速CCL滋长性可期❋❀⚘☑✓✔√☐☒✗✘ㄨ✕✖✖⋆✢✣。
坚定战略转向⒜⒝⒞⒟⒠⒡⒢⒣⒤，高频高速或撬动成长性
公司通过促成高端产能积存「青山湖二期\珠海项目\华中项目」☾☽❄☃、加大研发力度「引进多名博士研发职员和加大研发费用」웃유ღ♋♂、集团维持「指派核心管理职员」等方式坚定走技术升级途径✵✶✷✸✹✺✻✼❄❅，在而今5GⓊⓋⓌⓍⓎⓏⓐⓑⓒⓓⓔⓕⓖⓗⓘⓙ、服务器升级转变从而有望打破逐鹿格式的关键时点⓱⓲⓳⓴⓵⓶⓷⓸⓹⓺⓻⓼⓽⓾，公司具逐鹿上风：
1)技术突破☧☬☸✡♁✙♆。，、＇：∶；，产品性能已接近海外厂商ⒺⒻⒼⒽⒾⒿⓀⓁⓂⓃⓄⓅⓆⓇⓈⓉ；
2)高端产品认证顺利㊀㊁㊂㊃㊄㊅㊆㊇㊈㊉；
3)研发费用远高于海外厂商♦☜☞☝✍☚☛☟✌✽✾✿❁❃，未来有望赶超海外♦☜☞☝✍☚☛☟✌✽✾✿❁❃；
4」海外覆铜板厂商毛利率较高但效率低ⓊⓋⓌⓍⓎⓏⓐⓑⓒⓓⓔⓕⓖⓗⓘⓙ，公司资本优势空间足够①②③④⑤⑥⑦⑧⑨⑩⑪⑫⑬⑭⑮⑯；
5)大陆产业链完备有助于国产替代☾☽❄☃。
上述比赛优势的支柱下⑰⑱⑲⑳⓪⓿❶❷❸❹❺，公司高频产品未来三年有望迎来高增长机缘⓱⓲⓳⓴⓵⓶⓷⓸⓹⓺⓻⓼⓽⓾，跟着高频出货放量①②③④⑤⑥⑦⑧⑨⑩⑪⑫⑬⑭⑮⑯，公司生长性逐渐显现웃유ღ♋♂。
