沪电股份：通讯PCB快速成长①②③④⑤⑥⑦⑧⑨⑩⑪⑫⑬⑭⑮⑯，汽车PCB逆势增长
受益于5G及服务器需求拉动ⓚⓛⓜⓝⓞⓟⓠⓡⓢ，通讯PCB贡献较大增量
公2,019年报显示2,019公司实现营收71.29亿元⓱⓲⓳⓴⓵⓶⓷⓸⓹⓺⓻⓼⓽⓾，同比增长29.68%⓱⓲⓳⓴⓵⓶⓷⓸⓹⓺⓻⓼⓽⓾；归母净收益12.06亿元⑰⑱⑲⑳⓪⓿❶❷❸❹❺，同比增长111.41%☧☬☸✡♁✙♆。，、＇：∶；；综合毛利率29.53%☾☽❄☃，同2,018提升6.12pct㊀㊁㊂㊃㊄㊅㊆㊇㊈㊉。
2019年全年⑰⑱⑲⑳⓪⓿❶❷❸❹❺，公司企业通讯板业务收入为51.02亿元⒔⒕⒖⒗⒘⒙⒚⒛ⅠⅡⅢⅣⅤⅥⅦⅧⅨⅩⅪⅫⅰⅱ，相比2018年增长46.39%ⒺⒻⒼⒽⒾⒿⓀⓁⓂⓃⓄⓅⓆⓇⓈⓉ，增长销售额为16.17亿元ⓚⓛⓜⓝⓞⓟⓠⓡⓢ，占2019年公司相比2018年收入增量的99%☧☬☸✡♁✙♆。，、＇：∶；。其中2019H2公司企业通讯板业务收入为29.93亿元㈠㈡㈢㈣㈤㈥㈦，同比增长54.19%%⒃⒄⒅⒆⒇⒈⒉⒊⒋⒌⒍⒎⒏⒐⒑⒒⒓；毛利率31.24%%㈠㈡㈢㈣㈤㈥㈦，相比2019H1略微下滑0.25pct✵✶✷✸✹✺✻✼❄❅，相比2018H2提升约6.58pct⑰⑱⑲⑳⓪⓿❶❷❸❹❺。5G基站建设以及服务器需求是拉动通讯板业务增长的最大动能❋❀⚘☑✓✔√☐☒✗✘ㄨ✕✖✖⋆✢✣。
汽车板业务逆势增长☧☬☸✡♁✙♆。，、＇：∶；，未来具备中长期发展潜力
2019年⒥⒦⒧⒨⒩⒪⒫⒬⒭⒮⒯⒰⒱⒲⒳⒴⒵❆❇❈❉❊†☨✞✝☥☦☓☩☯，受到汽车产销量明显下落的攻击웃유ღ♋♂，全球汽车电子阛阓不乐观⒃⒄⒅⒆⒇⒈⒉⒊⒋⒌⒍⒎⒏⒐⒑⒒⒓。服从Prismark的调查分析2,019全球汽车电子用PCB同比衰退8.1%⑰⑱⑲⑳⓪⓿❶❷❸❹❺，唯有汽车用HDI和雷达射频PCB2,019兑现了增量增长ⒺⒻⒼⒽⒾⒿⓀⓁⓂⓃⓄⓅⓆⓇⓈⓉ。
2019年公司研发投入约3.16亿元㈧㈨㈩⑴⑵⑶⑷⑸⑹⑺⑻⑼⑽⑾⑿⒀⒁⒂，先后赢得三项发明专利⓱⓲⓳⓴⓵⓶⓷⓸⓹⓺⓻⓼⓽⓾、3项实用新式专利✤✥❋✦✧✩✰✪✫✬✭✮✯❂✡★✱✲✳✴、1项计算机软件著作权⒃⒄⒅⒆⒇⒈⒉⒊⒋⒌⒍⒎⒏⒐⒑⒒⒓。公司积极主动与国内外终端客户展开多领域深度合作⑰⑱⑲⑳⓪⓿❶❷❸❹❺，直接或间接插手多个新产物ⒺⒻⒼⒽⒾⒿⓀⓁⓂⓃⓄⓅⓆⓇⓈⓉ、新工艺✤✥❋✦✧✩✰✪✫✬✭✮✯❂✡★✱✲✳✴、新项目的研发⒃⒄⒅⒆⒇⒈⒉⒊⒋⒌⒍⒎⒏⒐⒑⒒⒓，成功开辟多款新产物并导入量产⒃⒄⒅⒆⒇⒈⒉⒊⒋⒌⒍⒎⒏⒐⒑⒒⒓。
公司汽车板业务2019年营收同比逆势增长3.61%㈠㈡㈢㈣㈤㈥㈦，毛利率也相比2018年提升1.68pct⒥⒦⒧⒨⒩⒪⒫⒬⒭⒮⒯⒰⒱⒲⒳⒴⒵❆❇❈❉❊†☨✞✝☥☦☓☩☯，主要是由于自动化带来的效率提升和成本降低㊀㊁㊂㊃㊄㊅㊆㊇㊈㊉，以及受益于ADAS❋❀⚘☑✓✔√☐☒✗✘ㄨ✕✖✖⋆✢✣、新能源车等汽车板应用领域的持续增长㈧㈨㈩⑴⑵⑶⑷⑸⑹⑺⑻⑼⑽⑾⑿⒀⒁⒂。
多高层PCB持续高景气
沪电股份一直以通讯✵✶✷✸✹✺✻✼❄❅、汽车❋❀⚘☑✓✔√☐☒✗✘ㄨ✕✖✖⋆✢✣、工控为三大应用领域☈⊙☉℃℉❅，其中通信为其近年业绩增长主力♦☜☞☝✍☚☛☟✌✽✾✿❁❃，成长性好于其他板块⒜⒝⒞⒟⒠⒡⒢⒣⒤。在5G接入网高频通信基站部分⒥⒦⒧⒨⒩⒪⒫⒬⒭⒮⒯⒰⒱⒲⒳⒴⒵❆❇❈❉❊†☨✞✝☥☦☓☩☯，增强了在国产材料替代❋❀⚘☑✓✔√☐☒✗✘ㄨ✕✖✖⋆✢✣、设计工艺流程优化的研发投入✵✶✷✸✹✺✻✼❄❅，有效提升产品的竞争性①②③④⑤⑥⑦⑧⑨⑩⑪⑫⑬⑭⑮⑯。受益于5G 射频及400G 数通需求❻❼❽❾❿⓫⓬⓭⓮⓯⓰，多层板市场需求将进一步提升⑰⑱⑲⑳⓪⓿❶❷❸❹❺。从产品结构来看♦☜☞☝✍☚☛☟✌✽✾✿❁❃，中国PCB市场中ⅲⅳⅴⅵⅶⅷⅸⅹⒶⒷⒸⒹ，8-16层多层板⓱⓲⓳⓴⓵⓶⓷⓸⓹⓺⓻⓼⓽⓾、18层以上超高层板2019-2024年复合增长率预计将分别达到6.5%☧☬☸✡♁✙♆。，、＇：∶；、8.8%❋❀⚘☑✓✔√☐☒✗✘ㄨ✕✖✖⋆✢✣，其中尤其18层以上产品为沪电的优势产品✵✶✷✸✹✺✻✼❄❅。
